20210727早盘策略

20210727早盘策略:

  隔夜美元指数震荡下行，国际大宗商品涨跌不一，欧美股市走势分化。国际方面6月美国新屋销售季调之后为年化67.6万户，不仅明显低于市场预期的80万户，同时也低于修正后的前值72.4万户，创下2020年4月以来的最低值。此外，6月新屋价格中位数为36.18万美元，同比上升6.06%，但环比5月则出现了接近5%的下降。国内方面2021年二季度宏观杠杆率下降2.6个百分点，从一季度末的268.0%下降至265.4%；上半年共下降4.7个百分点。从同比和环比增速上看，二季度名义GDP都保持在一个非常高的水平。从名义值来看二季度的增速是超预期的，也正是这一超预期增长，加速了宏观杠杆率的下降。

  昨日三组期指主力合约走势上行。2*IH/IC2108比值为0.9433。本月公布经济数据整体表现较好，且金融数据也大幅好于前值，显示国内经济呈现全面恢复状态，各种类型的市场主体经营活动趋于活跃。资金方面，隔夜品种上行6.2bp报2.119%，7天期上行7.1bp报2. 214%，14天期上行3.5bp报2.346%，1个月期上行0.2bp报2.32%。北向资金今日流入-90.38亿元。从技术面来看，中证500指数处于20日均线上方，建议可多单持有。期权方面，因近期市场风险较大，建议做多波动率加大策略。

  隔夜国际金价震荡回落，现运行于1897美元/盎司，金银比价71.40。由于德尔塔病毒可能阻碍全球经济复苏，同时，这也导致美联储回归货币政策常态化的承诺延后，给黄金多头提供了动能。但美国经济数据表现靓丽，通胀担忧卷土重来，本周将公布美国二季度GDP。货币政策方面，本周将举行美联储7月利率会议，市场关注货币政策的最新线索。上周举行的欧央行利率会议按兵不动，修改利率前瞻性指引提高对通胀的容忍度，整体依旧维持宽松。截至7/23，SPDR黄金ETF持仓1027.38吨，前值1028.55吨，SLV白银ETF持仓17275.76吨，持平。展望后市，关注美国基建计划进展、全世界疫情发展及货币政策变化，预计金价短期维持震荡格局。

  夜盘沪铝主力合约收涨，美元指数高位回落，伦铝现运行于2500美元/吨。据悉第二批国储抛储将于7/27进行，将向市场投放铝9万吨。河南降水影响运输，电解铝社会库存大降。产业上，07月26日，国内电解铝社会库存76.5万吨，较前值减少3.6万吨。供应方面，目前中国电解铝供应压力在双碳政策和夏季用电高峰期影响下被延后，总的来看供应端释放仍较为有限。需求方面，当前需求端进入消费淡季，但随着下半年地方新增专项债加速发行，或将带动基建投资，房地产行业处于竣工周期，带动型材市场。库存方面，国储抛储预期叠加7-8月份的消费淡季，铝价某些特定的程度上有所承压，但供应的约束以及低库存仍将给予铝价支撑。短线参与者，暂时观望；套期保值者，可以再一次进行选择买入虚值看跌期权。

  隔夜锌价偏强震荡，市场整体上震荡运行。国家发改委多次强调重视大宗商品的价值，并要求想方设法做好大宗商品的保供稳价工作情绪面偏空。基本面来看，国内外锌矿供应持续恢复，区域加工费止跌回升，在冶炼利润逐步修复下，冶炼开工将略有提升。需求端受原料价格高位影响采购有限，市场表现低迷，社会库存因刚需驱动维持小幅去库状态。在宏观面支撑有限，供增需弱的格局下，后期锌价或存回落风险。整体上，锌基本面呈现略弱格局，建议暂且观望，关注宽幅震荡的区间参与机会，期权暂时观望。

  隔夜铅价偏弱震荡。库存方面，昨日LME铅库存10.61万吨（-1300），SHFE仓单库存51725吨（151）。产业上，目前铅锭社会库存总计为67.9千吨，增加了3.1千吨。供应端，原生铅企业生产稳定，成品库存环比降低；再生铅企业生产亏损有所收窄，出货积极性开始增加。再生铅炼厂复工提产与环保检修并存，预计6月全国再生铅产量将延续增势，增幅逾2万吨至35.6万吨，供应压力依然较大。需求端，下游电瓶车铅酸蓄电池市场季节性淡季，下游蓄电池生产企业成品库存累增压力上升。大型电瓶车铅酸蓄电池生产企业成品库存累增至15-25天，部分企业的生产基地开工率已经下调了10%-25%，汽车起动电池消费也表现趋弱。整体上，铅下游进入消费淡季，再生铅下方成本支撑，建议区间参与。

  夜盘铁矿期货主力合约低位整理。近期河南洪灾当地部分钢厂限产，对铁矿需求下降。此外各地陆续出台下半年钢材生产政策，江苏、山东等地要求2021年全面粗钢产量不高于202年，随着长流程钢厂限产，不利于铁矿石需求，因此近期需求因素将持续打压铁矿价格。不过近期国务院安排8个工作组到16个省份开展安全生产明查暗访，此次重点聚焦对矿山、危险化学品、燃气等行业。市场预期国产矿山受安全生产影响，短期国产矿供应将难以大幅度提高，国产铁精粉价格稳定，而港口进口矿下跌。总的来看，短期铁矿基本面多空因素并存，一方面，江苏、山东等地长流程钢厂陆续减产或限产，加之钢材生产利润收缩不利铁矿石的金额持续上涨。7月19日《河北省2021年大气污染综合治理工作工作方案》印发，文件要求加快低效和过剩产能淘汰，关停部分1000立方米以下高炉和100吨以下转炉，这不利于铁矿石需求。港口铁矿石库存亦增加，7月23日当周国内45港库存12847.76万吨，环比增加296.38万吨。样本钢厂进口铁矿日耗量289万吨，环比下降1万吨。另一方面是国产矿供应并未大幅回升，巴西等铁矿发货量亦会降低；铁矿石期货亦贴水现货300元/吨左右，这不利于铁矿期货持续下跌。因此短期铁矿石主力2109合约将宽幅震荡。操作使用建议方面，中长线建议暂时观望或短线空单参与。

  夜盘热卷主力合约小幅上涨。近期市场预期下半年钢厂限产程度加大，热轧卷板期货受到支撑继续小幅上涨。河南洪灾对当地部分钢厂开工形成一定影响。7月19日江苏省各个钢企接到今年粗钢产量不能超过去年的明确指标，下半年江苏省将压减粗钢608万吨，部分钢厂已经安排减产计划，集中减产或集中在四季度。山东等地钢企亦严格实施限产，因此短期钢厂限产以及限电等消息支撑热卷价格。从供需来看，上周热轧产量下跌4.03万吨至323.43万吨；库存方面，热卷社会库存小幅增加8.56万吨至409.34万吨。消费来看，目前需求处于淡季，需求因素对热卷价格支撑力度不大。6月份国内汽车产量203.8万吨，同比和环比均下降。三季度芯片短缺将有所缓解，关注汽车行业用钢需求。综合看来，热卷供应增加不显著，下游维持刚需采购，山东、江苏等地部分钢厂限产、粗钢产量下降预期将继续支撑热轧卷板期货价格，但社会库存累积以及需求处于淡季将限制期货上升空间，热轧卷板期货将震荡运行。建议短线逢低多单参与。

  夜盘螺纹期货主力合约维持上涨态势。近期螺纹钢期货一方面受下半年粗钢产量下降预期支撑，一方面受需求处于淡季以及国家稳价格政策制约，温和反弹为主。上周全国价格工作会议在京召开，发改委要求各地价格主管部门强化大宗商品的价值调控。国家商务部亦表态密切跟踪监控大宗商品的价值走势，构建稳定外贸渠道。因此政策方面不利于螺纹钢等大宗商品的价值过快上涨。不过近期各地陆续出台压缩粗钢产量政策，这仍将对螺纹钢形成底部支撑。根据Mysteel资讯，江苏省各个钢企接到了今年粗钢产量不能超过去年的明确指标，下半年江苏省将压减粗钢608万吨，部分钢厂已经安排减产计划，集中减产或集中在四季度，山东地区钢厂亦维持限产，河南地区部分钢厂受洪灾影响废钢等原料运输受阻亦限产，以上消息支撑螺纹钢期货。近期供应方面，上周螺纹钢产量下滑，螺纹钢产量335.18万吨，环比下降19.5万吨。螺纹钢社会库存1167.36万吨，环比下降4.66万吨。需求方面，受雨季影响，北方地区工地需求将下降，华东和华南地区7月下旬下雨天气将增加，需求增幅不大。综合看来，短期钢材产量增幅不大，下半年限产预期将继续支撑螺纹期货，但雨季需求较弱，螺纹钢期货将小幅上涨。操作使用建议方面，建议依托10日均线逢低多单参与为主。

  OPEC会议决定8月开始增产，油价短期或见顶，原油回升，整体高位震荡。EIA预计，2022年美国石油每日消费总量2042万桶，比2021年日均增加98万桶，增幅低于此前预估的每日100万桶。预计2022年美国石油日产量1186万桶，比2021年日均增加82万桶，低于此前预测的增加87万桶。预计2022年全球原油日均需求增加365万桶，而上次报告预计为增加383万桶。基本面而言，目前由于对全球疫苗接种速度持乐观态度，以及预计夏季出行将有所回升，需求前景依然乐观，原油库存预计将继续回落。供应方面，当前OPEC+虽然仍在减产协议制约中。整体看，当前原油基本面逐步转好，库存回落，但需求在疫情影响下仍有一定不确定性，多单可适当减仓。

  TA主力合约2109回升5400一线运行，短期观望为宜。PTA继续延续累库状态，目前下游开工负荷暂未全面开启，终端反馈暂不积极，仓库存储上的压力比较高，需求情况有待观察。从上游原料端来看，PX加工差尚可，但PX新装置投产仍然需要一些时间，供应新增预期逐步加强。由于PTA供应量有所增加，及PX方面均有新产能的释放，供应将逐步严重，需求重启，但后续上行乏力，暂时观望为宜。

  PVC主力合约2109期价围绕9250运行。供应端看，当前PVC生产利润高位，推动PVC企业积极生产，对后期供应有一定增加预期，另一方面，下半年PVC仍有一定投产预期，供应端较为充足，进口方面由于进口利润打开，短期进口仍将延续；库存方面，社会库存仍然处于五年低位，节前备货积极性较弱；需求方面，需求端暂无预期外利好支撑，终端未积极备货，对后市看涨心态较弱。虽然当前出口套利窗口打开，但总体刚需无其他利好支撑。需求走弱将制约期价上行。等待基本面进一步变化，暂时观望。

  沥青主力合约2109期价围绕3100运行，中期仍具做多价值，多单继续持有，我们大家都认为后续需求仍然可期。2021年5月14日，财政部、海关总署、税务总局发布了重要的公告，自2021年6月12日起，对部分成品油视同石脑油或燃料油征收进口环节消费税。公告主要涉及3个品种，分别是混合芳烃、轻循环油和稀释沥青。目前盘面基本反映了公告的影响，继续大幅上行空间存在限制，不宜继续追涨。据百川统计国内沥青市场行情报价指数上涨。上周沥青价格普涨，涨幅在25-150元/吨。周一，中石化主力炼厂沥青价格普涨100元/吨，其余炼厂跟涨，带动国内沥青主流成交价格持续上涨。目前整体刚需回暖缓慢，南方地区终端需求小幅释放，且资源供应量仍紧俏，带动大部分炼厂及贸易商平稳出货，北方地区需求释放没有到达预期，炼厂多执行前期合同，整体库存中位水平，短期将支撑价格稳定。整体基本面看，沥青基本面仍然向好，炼厂保持库存中低位，下游接货心态好转，需求逐步恢复，中期沥青仍具做多价值。

  隔夜燃料油主力合约期价窄幅震荡。现货方面，7月23日新加坡高硫380燃料油价格为407.45美元/吨。供应方面，新加坡本周进口128万吨，出口28万吨，净进口量达到100万吨，为5月以来的高位。此外，北美旺季消费推升炼厂开工率上行，整体燃料油供应预计将呈现增加态势。需求方面，目前集装箱与干散货版块景气度仍较高，预计新加坡本地船燃需求相对持稳。电力市场方面，随着中东、南亚等地气温升至高位，当地电力需求受到推涨，传统消费国的采购出现增加的迹象。库存方面，新加坡燃料油库存录得2443.4万桶，环比前一周增加134.6万桶，涨幅5.8%。低硫方面，主力合约期价震荡上行。现货方面，新加坡VLSFO价格为528.68美元/吨。当前船燃端消费表现较为稳固，在海运市场活跃的背景下，船用油需求或持续受复苏周期提振；但仍需关注全世界疫情发展状况。操作上，高低硫合约暂时观望。

  昨日尿素主力合约期价震荡偏弱。现货方面，7月26日山东地区小颗粒尿素报价为2820元/吨。供应方面，国内尿素装置检修和恢复情况交互出现，日产变化不大，局部物流放缓。中国尿素开工负荷率72.08%，环比下滑1.55%，周同比下滑3.32%。周度产量为109.97万吨，环比下滑2.32%，周同比下滑0.54%。港口库存方面，印标货物继续集港，港口库存增加；企业库存方面，虽然下游对高价接受度一般，但部分工厂停减产叠加集港情况，厂家库存仍处低位。需求方面，复合肥生产所带来的成本增加明显，经销商心态趋于谨慎，多保守观望。胶合板方面，中小企业开工积极性不高，主要受成本压力和需求淡季影响。农业需求方面，新疆农需临近尾声，华中追肥亦扫尾，农需增量有限。总的来看，供需基本面结构变动不大，但煤炭供应偏紧或带来成本的抬升，尿素价格或维持偏强走势。操作上，建议偏多看待。

  隔夜天胶主力合约期价震荡上行。现货方面，7月26日上海SCRWF报价为12900元/吨。供应方面，国外产区原料供应增加，虽然新冠疫情对割胶进程有所阻碍，但在生产利润支撑下加工厂生产积极性高，供应放大趋势不改。目前胶水进浓乳厂和全乳胶厂价格相差较小，利于全乳胶提量。需求方面，受轮胎库存高位，天气炎热、限产、工人不足等一系列因素影响，厂家控产明显，短期开工仍难向好，因而消费端或将继续走弱。总的来看，橡胶市场呈现供过于求局面；但目前库存结构低位、价差矛盾不突出，建议暂时观望。20号胶方面，主力合约期价震荡偏强。现货方面，7月23日青岛保税区STR20价格为1665美元/吨。7月进入车市传统淡季，高温天气导致整体市场需求放缓。乘联会最新多个方面数据显示，7月的第二周市场零售总体同比下降7%，走势相对平稳，相对6月第二周的零售增长37%。操作上，暂时观望。

  苯乙烯：暂且观望隔夜苯乙烯期价区间震荡。市场担忧全球经济稳步的增长放缓，且德尔塔变异毒株和OPEC+内部分歧依然引发关注，国际油价下跌，苯乙烯成本端支撑弱势。从苯乙烯供应端来看，苯乙烯的开工负荷呈现小幅回升趋势，但苯乙烯目前处在供应压力之下，随着开工负荷的回升，预计短期苯乙烯的供应量持续保持高位；需求端来看，目前下游需求稳定，下游EPS、PS 开工平稳，ABS 开工持续维持在高位。库存端来看，苯乙烯华东港口库存呈现上升趋势，供应量有小幅回升，下游平稳的情况下，我们预计短期内苯乙烯库存或将呈现累库状态。我们大家都认为2021年7月份苯乙烯的将呈现供需转弱的状态，成本端支撑，供应量小幅回升，下游需求平稳，库存端累库。操作上，建议暂且观望。

  周五隔夜纯碱期价区间震荡。近期国内原盐市场平稳运行，现货市场来看，市场交投气氛温和。目前国内工业用海盐主流成交价格在228-250元/吨（含税出厂），均价水平239元/ 吨，原盐盐市场大稳小动，预计7月份价格将稳定运行；供应端来看较为平稳，金大地四期合成氨装置计划年底投产，连云港碱厂有望年底停产，下半年纯碱产能或整体变动不大。7-8月份是传统的检修旺季，9-11月份纯碱厂家开工负荷有望提升，预计6-12月份纯碱厂家开工负荷在81%-82%。在重碱需求旺盛的情况下，部分纯碱厂家仍有意增加重碱产量，预计到2021年年底，重碱生产比例有望提高到55%；需求端来看，2021年是光伏玻璃扩产大年，预计到2021年年底光伏玻璃日熔量增加3万吨左右，光伏玻璃对重碱用量增加150万吨左右，同比增长94.1%。2020年上半年浮法玻璃产能基数低，2021年仍有部分浮法线有新点火及复产计划，预计2021年浮法玻璃产量提升4个百分点左右，对重碱用量提升4个百分点。光伏玻璃是2021年纯碱最大的增量市场，预计光伏玻璃在纯碱的下游消费占比当中提升5个百分点。重碱需求量也会出现明显增长，预计2021年国内重碱需求量将增加3.97%；库存端来看，在供应端开工负荷平稳，需求端向好的情况下，纯碱库存或将呈现去库状态，库存的下降带动纯碱价格出现回升趋势。操作上建议暂且观望。

  周五隔夜短纤期价偏弱震荡，从短纤成本端来看，短纤的上游主要是PTA和乙二醇，从PTA来看，国际能源机构在周三公布的《石油市场月度报告》中表示，尽管以及疫苗接种将在今年晚些时候提振需求，但油价不太也许会出现戏剧性的持续上涨，预计PTA市场行情报价震荡运行。从乙二醇来看，受天气影响，近期乙二醇到港量减少，港口库存出现去库趋势。短期来看预计乙二醇6月份价格将弱势整理。供应端短纤装置的平均开工率出现小幅上涨，春节期间部分厂家降负荷生产等逐渐恢复产能。需求端来看，双十一结束后，短纤下游需求表现维持在较为稳定的趋势。库存端来看，目前短纤库存处于相对低位，在目前短纤供应量低位，需求端弱稳的形势下，短纤的库存或将出现平稳运行趋势。操作上建议区间思路为宜。

  夜盘塑料期货L2109合约继续走弱。昨日石化企业库存累积至70万吨附近，库存水平处于中等偏高水平，加上近期下游需求由于台风、限电等因素影响需求转弱，塑料期货价格震荡下跌。不过市场亦关注暴雨是否对仓库货物是否形成影响，因此建议动态关注仓库货物安全。另外市场关注台风对港口货源的影响，据隆众咨询调研，受台风“烟花”的影响，位于渔山岛的浙江石化目前暂时无法装船发货，预计岛上有5天左右不能装船，不过其大陆港口库存量尚可，暂不影响发货供应。其它装置方面，近期蒲城清洁能源、宝丰二期、久泰能源等88万吨煤制PE装置检修，煤化工PE供应会降低。从产品结构来看，LLDPE生产比例从39%下降至31%附近，HDPE生产比例增加，这仍将对塑料期货形成底部支撑。另外，进口塑料供应维持低位，港口PE库存持续下降，市场预期后期供应将有所减少。需求方面，下游企业按需采购为主，部分地区受暴雨影响，开工率会降低，对原料采购意向偏弱。综合看来，塑料需求短期受台风、洪灾以及限电等因素影响转弱，市场关注点从煤化工装置检修转移至需求端，塑料期货将震荡偏弱。操作使用建议方面，单边建议短线月份为需求旺季，而新产能投产压力往后推迟，因此9-1正套滚动操作，对冲套利建议逢回调买塑料空PP套利。

  夜盘PP期货PP2109合约继续走润，短期PP需求因华南地区限电、河南地区洪灾以及华东地区台风天气影响而阶段性下降，加上周末石化企业聚烯烃库存累积，PP期货震荡走弱。不过在新产能仍未落实投产之前PP期货仍以区间震荡看待。近期PP供应方面，蒲城清洁能源、内蒙久泰能源、中煤蒙大、中天合创等涉及302万吨PP装置继续检修，近期检修产能占比14%，短期PP供应压力不大。需求方面，需求因素对PP支撑力度不大，下游企业按需采购为主，BOPP行业因利润较高下游需求尚可，塑编行业开工率小幅提升至53%；但受极端天气以及部分地区限电影响，下游部分行业开工或将下滑。因此整体看来， PP供应压力不大，但华南地区需求因限电转弱，PP期货将继续小幅下跌。9-1价差震荡运行，8月份部分装置计划投产，但前期生产一般不稳定，9月份亦为需求旺季，9-1价差随着交割月临近将上涨。因此操作使用建议方面，单边建议短线正套滚动操作或逢低加仓。

  夜盘LPG期货PG2109合约高位震荡。昨日华南地区LPG报价持稳，炼厂和二级库量均不多，临近月底市场预期8月份CP持续上涨；山东地区工业气醚后碳四小幅下跌。从供应来看，山东和西北地区LPG供应压力不大，部分装置延续检修，当地LPG供应将会降低，而华南地区茂名石化重启，本周外放量将有所增加。进口方面， 6月份LPG进口量环比和同比均增加，7月份LPG进口量压力不大，但7月下旬LPG到港量将有所增加，华南地区码头进口货源面临一定供应压力。需求方面，部分长期停产的烷基化装置原计划7月中旬重启，不过前期准备复工的濮阳中炜烷基化装置由于自身原因开工时间有所推迟，目前山东地区部分烷基化装置处于降负荷生产状态，上周检修的烷基化油装置生产负荷未回到正常状态，本周建议持续关注；PDH方面，河北海伟等部分PDH装置临时停车，对丙烷需求阶段性下降。此外关注南京地区疫情情况，当地需求将会降低。综合看来，在LPG供需压力不大的情况下，LPG期货将随原油波动。操作使用建议方面， LPG期货建议暂时观望；若已经布置短线空单，建议暂时持有，往上突破前一高点止损。

  隔夜动力煤期货主力(ZC109合约)震荡偏弱运行，成交偏差，持仓量微降。现货市场近期行情表现偏强，成交一般。秦港5500大卡动力煤平仓价1070元/吨(+10)，期现基差173元/吨；主要港口煤炭库存4885.2万吨(-132.6)，秦港煤炭疏港量40.4万吨(-2.5)。综合看来，近期降雨增多并对部分区域生产、生活造成一定的影响，或降低短期煤炭需求，但电力供应紧张的局面暂未发生显著改善。上游方面，主产地煤矿生产总体较为平稳，大矿均以保长协为主，坑口拉煤车排队显现增多、行情稳中偏强运行。港口方面，近期港口优质低硫低灰货源紧缺及库存持续低位，现货行情持续偏强运行，下游对高价煤的接受程度一般，成交不多当。需求方面，高温炎热天气下民用电负荷已现明显提升，沿海电厂日耗高位。受港口库存连续降低及北港因降雨发运较消极影响，部分省份电厂库存持续减少。我们大家都认为虽然监管部门通过“窗口指导”等手段调控煤价，但市场缺口尚难得到一定效果补充，而下游集中补库需求仍在，短期内引导煤炭价格下行的难度进一步加大。预计后市将偏强运行，着重关注煤炭价格的行政调控及产地动态，建议投资的人多单减仓。

  隔夜焦煤期货主力(JM2109合约)偏稳震荡，成交一般，持仓量减。现货市场近期行情大面积上涨，成交良好。京唐港低硫主焦煤平仓价1850元/吨(0)，期现基差-303.5元/吨；炼焦煤总库存2086.95万吨(-42.5)；100家独立焦企库存可用15.75天(+0.2)。综合看来，近期各地暴雨频繁，对部分煤矿生产及发运造成一定影响，且迎峰度夏部分国企有电煤保供任务，影响跨界煤种精煤产率。虽然7月份炼焦煤煤矿复产，但炼焦原煤整体供应情况依然偏差，而进口焦煤几乎处于断供状态，市场供应紧张的局面不改。上游方面，产地焦煤价格延续涨势，临汾安泽低硫主焦煤部分煤矿再涨50元/吨至承兑价2550元/吨，且当地部分竞拍价格再度明显上涨，煤矿出货顺畅，仍有上调预期。下游方面，虽然焦企限产的消息偏多，但在焦煤供应将长期偏紧的预期作用下，焦企采购需求仍相对乐观。我们大家都认为虽然煤矿陆续恢复生产，但低硫主焦煤供应持续紧张的问题已被普遍关注，预计短期内焦化企业将加大采购量。此外，炼焦煤进口情况极不乐观，下游焦化厂、钢厂限产所带来的需求减量远远不及供应的减量，市场供需矛盾及煤种结构性供应紧张的问题仍在加剧。预计后市将稳中偏强运行，着重关注下游焦企及高炉限产情况及国内煤矿生产形势，建议投资的人多单谨慎持有。

  隔夜焦炭期货主力(J2109合约)高位小幅回落，成交一般，持仓量大减。现货市场近期行情下跌后表现平稳，成交一般。天津港准一级冶金焦平仓价2750元/吨(0)，期现基差-117.5元/吨；焦炭总库存651.48万吨(-30.4)；焦炉综合产能利用率74.01%(-1.45)、全国钢厂高炉产能利用率69.08%(-1.5)。综合看来，近期部分钢厂提出焦炭价格的第二轮提降，但全面落地尚需更多时间博弈。上游方面，近期环保检查对焦炭供给端多有扰动，部分焦企限产20-30%，厂内库存整体处中低位水平，其中高硫、焦化工焦的累库程度偏大，准一、一级焦的库存整体处于低位水平。下游方面，现阶段成材需求仍于淡季，加之钢厂欲借粗钢产量控制的政策导向打压焦炭价格，因此短期内钢厂多有适当控制到货的情况，厂区焦炭库存呈现增势。我们大家都认为近期钢材市场不景气、黑色市场悲观情绪较重是抑制焦炭行情上行的重要的因素。从焦炭市场基本面看，焦煤供应紧张的问题已对焦化厂成本造成直接影响，价值焦炭供应量仍有缩减的预期。而下游方面，钢厂限产虽是事实，但产业运作情况仍较正常，预计实际影响量可能没有到达预期。因此，短期焦炭涨跌两难，预计后市将继续震荡调整，着重关注压减粗钢产量政策和以钢定焦政策，建议投资的人震荡偏多思路操作。

  昨日生猪主力合约偏强震荡，收于18460元/吨。现货方面，全国外三元出栏生猪均价为15.22元/公斤，较前日均价下跌0.03元/公斤。现阶段养殖端出栏节奏较为正常，市场整体供给较为稳定。需求方面，屠宰企业屠宰量稳步小幅提升整体表现较为稳定，终端消费暂无明显利好出现。短期来看市场供需制衡，生猪现货或窄幅调整为主。中长期来看，目前生猪出栏体重持续下降，大肥存栏较前期消化明显，猪肉边际供给较前期有所减少。但是猪价的反弹幅度却受到消费疲软、冻品库存及淘汰母猪量增加等因素限制，同时因长期生猪产能恢复进程较好，远期供应压力仍然较大，生猪价格整体反弹没有到达预期。此外由于前期河南地区出现特大暴雨天气，积水对于病毒传播的活跃度提升。需持续关注暴雨后疫情情况，若暴雨天气加重了疫情传播则可能在短期内导致养殖端出现恐慌性抛售，从而打压短期生猪价格。综合看来短期现货预计窄幅震荡为主，在期货升水的情况下盘面预计跟随现货节奏震荡调整，操作上建议短线日内参与为宜。

  隔夜郑棉主力震荡偏强运行，收于17135元/吨。国际方面，周一ICE棉花震荡运行，收盘结算价89.60美分/磅。短期美国德州天气炎热干燥，这样的一种情况对于棉花作物影响较大，当前正值结玲期棉花，假如没有充足水分不利于棉花生长。美国高官即将访华事件，给市场营造一种美方想要促进中美之间交流的意向，也增加了市场对未来美棉出口放量的乐观预期。国内方面，7月26日储备棉轮出销售资源9568.53吨，实际成交9568.53吨，成交率100%。平均成交价格17045元/吨，较前一日上涨37元/吨，折3128价格18036元/吨，较前一日下跌78元/吨。当前棉花商业库存仍处高位，且7月市场国储棉抛储，利空消息释放完毕，叠加2021年进口棉滑准税配额申请企业信息已公示，纺企即将领导配额。储备棉轮出持续成交率达100%，市场参与者积极竞买，促进了交易活跃度。新疆面积单产双降，下年度减产幅度可能约20%左右，市场提前交易抢收；下游消费表现依旧良好，呈现淡季不淡行情，当前纺纱利润较好，开机负荷率依然保持高位，成品库低位回升，原料补库有重启现象，60万吨抛储成交火爆继续刺激棉价冲高。棉花主力合约逐渐移仓换月至01合约，操作上建议01合约多单持有思路不变。

  昨日鸡蛋主力合约震荡偏强运行，收于4642元/500kg，收涨幅2.13%。7月26日主产区鸡蛋均价4.49元/斤，全国鸡蛋价格稳中有涨，大码鸡蛋库存紧缺支撑底部蛋价。截止6月30日鸡蛋存栏环比略有小减，存栏量11.84亿只同比下降10.03%，环比减少0.42%，7月新开产蛋鸡将陆续增加，但整体处于偏低水平，大码蛋库存整体偏紧对底部蛋价起到支撑作用。近期随着鸡蛋价格转弱，而饲料成本持续处于高位，养殖户养殖利润微薄。下游市场高价难销，贸易商在产区采购积极性一般，行情稍显弱势，预计短期鸡蛋价格或将开始稳弱运行。淘汰鸡方面，7月26日全国均价鸡蛋价格5.56元/斤，整体6月淘汰鸡出栏量显著增加，屠宰企业冷冻品走货不快，收购老鸡积极性不高，屠宰企业大多维持低开工率。目前适龄待淘老鸡不多，部分养殖单位低价压栏惜售，出栏量不大，截止本周老鸡整体出栏量较上周略减。当前北方气温开始升高，鸡蛋质量上的问题开始显现，下游采购心态趋于谨慎。本周贸易商在产地拿货量略有增加，整体生产、流通环节库存均有所减少。总的来说，近期鸡蛋市场利好因素有所增多，现货蛋价稳中上调，建议投资的人日内操作为宜，激进者逢低做多。

  国产大豆方面，省储拍卖消息落地，黑龙江储备粮管理公司于7月27日组织8.844万吨2018年大豆竞价销售，对大豆市场形成打压，但国储收购为豆价提供托底。国产大豆优质货源偏少，农户大豆库存基本出清，大豆流通量较为紧张，但7、8月份正值大豆需求淡季，大豆终端需求清淡，大豆价格走高使得豆制品需求受到抑制。豆一整体维持震荡格局，操作上建议暂且观望。

  新作美豆关键生长季来临，天气状况仍是主导美豆行情的关键变量，本周美豆优良率有所改善，截至7月25日当周，美豆优良率为55%，上周为60%，去年同期为72%，但美豆播种面积低于预期，2021/22年度年度美豆维持供应偏紧预期。7、8月份将是决定美豆产量的关键时期，未来一周美豆产区降水减弱，但8-14天降水有所改善，部分缓解市场忧虑，但北部平原地区降雨量依然不足以扭转干旱局面。国内方面，6月中旬以来豆粕消费放缓，部分油厂因胀库停机，对压榨量形成抑制，截至7月16日当周，压榨量170万吨，较上周持平，同时养殖行业全方面进入亏损状态，肥猪出栏占比逐步减少，豆粕消费缺乏支撑，本周豆粕库存小幅下降，截至7月16日当周，国内进口大豆库存为632.4万吨，环比减少1.50%，同比增加24.37%，豆粕库存为107万吨,环比减少3.95%,同比增加25.59%。操作上建议多单减仓。豆粕期权方面，建议卖出宽跨式期权头寸。

  加拿大产区降水好转，菜籽产量前景有所改善，对菜籽进口成本形成打压。菜粕方面，菜粕提货速度有所好转，但菜粕库存水平处于相对高位，同时颗粒粕供应较为充足。随着天气转暖，水产需求逐步增加，对后期菜粕消费提供支撑，操作上建议暂且观望。菜油方面，5、6月份进口菜油到港量增加，沿海菜油库存逐步累积，供应较为宽松，而菜油需求表现相对疲弱，截至7月16日当周，华东华南地区菜油库存为37.43万吨，环比增加2.38%,同比增加80.21%。菜油重返10000元/吨上方，操作上建议暂且观望。期权方面，建议卖出菜粕宽跨式期权头寸。

  6月份美生物柴油消费依然强劲，EPA多个方面数据显示6月份生成了4.28亿份的D4（生物柴油RIN），高于5月份的3.97亿份，EPA尚未对2021/22年度的掺混义务做出裁决，关注7月底草案落地情况。巴西政府将自9月起将生柴强制掺混标准从10%上调至12%，但阿根廷政府允许将生物柴油掺混率从10%下调至5%，对豆油形成拖累。国内方面，受豆粕胀库影响，油厂压榨量走低，但豆油消费较为疲弱，豆油库存持续累积，但库存较往年仍处偏低水平，截至7月16日当周，国内豆油库存为88.32万吨，环比增加3.30%，同比减少7.80%。建议暂且观望。

  昨日苹果主力价格震荡偏强运行，收于5911元/吨，收跌幅0.24%。当前苹果好货销售走势变慢，需求转弱，但国内冷库依然库存居高。近期新富士苹果价格持续偏弱运行，山东地区优质好货80#以上一二级条红均价为2.8-3.2元/斤，陕西地区晚熟红富士70#均价2.24元/斤。截止7月8日全国苹果冷库库存量约为266.69万吨，山东省冷库量约为153.86万吨，库容比占31.1%，陕西省冷库量为37.39万吨，库容比占10.1%。基本面情况去看，需求疲弱仍然是市场的主要矛盾点，由于今年整体库存量较大，当前依然是以客商调自存货少量发往市场，出库量不大，调果农货现象较少，产地交易主要以低价高次果为主，果农通货交易极少，交易冷清。随着应季水果上量的冲击，且具有比较优势，加之今年各地客商较少，且总入库量较往年要多，前期入库价格较高，整体交易清淡。预计短期苹果价格或将震荡偏弱，操作上建议投资者日内交易为主，谨慎控制仓位，激进投资者6200元/吨关口附近逢高抛空，关注冷库库存消化情况及新果销售走货情况。